第68章 “老巴”的规则(第2/3 页)

1965年，收益47.2%，当年道琼斯14.2%，超额33%；

1966年，收益20.4%，当年道琼斯-15.6%，超额36%；

1967年，收益35.9%，当年道琼斯19%，超额16.9%；

1968年，收益58.8%，当年道琼斯7.7%，超额51.1%；

1969年，收益6.8%，当年道琼斯-11.6%，超额18.4%；

蔡文静简直看呆了，一边抄写，一边赞叹不绝，“老巴”啊，你太牛了！这长的是人的脑子吗？

钱守仁道：““老巴”的收益，计算到1969年，13年时间，已经翻了28倍；而同期的道琼斯指数，涨了2.5倍。”

他继续道：““老巴”的投资收益确实每年是正收益，但是他的计算方法和一般人略有不同，就是前面我给你们讲的那个“透视盈余”，他不是以股票在市场上的价格来计算收益的，而是以股票自身的价值来计算的。”

“就像前两年，贵州茅台年报是盈利的，但是在二级市场上，股价下跌，咱们是亏损的。如果“老巴”计算的话，他会计算成盈利的。他认为市场定价机制有时候是失效的。所以他才能在别人恐惧的时候贪婪，买到低价的筹码。”

“而且，他认为，只要是跑赢了大盘，就算胜利。您看，人家就是一直胜利，一直进步，从不倒退一步。”

蔡文静“啧啧”之余，道：“被您带偏了，《规则》在哪一年？赶紧想！”

钱守仁想不出来，但绝对就在那几年“给股东的一封信中”。还是要到办公室的电脑中去查才行。

他们又一起来到办公室。钱守仁掏钥匙开门，办公室好热。蔡文静找空调遥控板，他打开电脑，很快，就翻到了，在1962年的信中，蔡文静把他从椅子上拉起来，自己看起来：

基本规则

由于有合伙人坦白地承认看不太懂我的整一封信，尤其是我也把这信写得越来越长。我觉得在此再次强调几个关于我们合伙企业的基本规则。当然有些合伙人会觉得这种反复的重复实在让人难以忍受，但我宁愿十个合伙人中有九个感到无聊郁闷，也不愿有一个合伙人误解了其中一些基本的规则。

1、任何保证给予一定回报率的承诺都是放屁（我们这里当然也没有这种承诺）。

2、在任何一年中，如果我们未能取得 6%的回报率，则下一年中那些选择每月收到一